沃伦·巴菲特，在美国股市从100元成长为300亿巨富的传奇人物，一个眼光锐利、充满智慧的人，一个远离喧嚣，神秘莫测的投资大师。

　　实达，一个中国著名的高科技企业，一个曾经创造“16个人到16个亿”创业神话，却因连续两年亏损而被ST而备受人们关注的上市公司。

　　在实达看起来似乎前途未卜的时刻，让我们假设如果巴菲特在中国股市投资时，他会选择实达吗？

　　一、 时刻牢记：一个企业的账面价值、内在价值和市场价值之间是有区别的这是巴菲特进行投资的重要原则和理念精华。账面价值只能反映一个企业的过去，内在价值才能支撑企业的未来，而市场价值最终总会向内在价值回归。

　　实达集团从“16个人到16个亿”，又从“16个亿到ST”，这一家国内著名的高科技企业在持续了十年的高速成增长之后，于1999和2000年连续二年出现亏损，成为中国第一家进入ST行列的高科技上市公司，的确引起了人们的广泛关注，然而人们更惊异的是实达亏损所表现出的另一个奇特现象，这一现象在我国上市公司ST行列中是少见的，这就是实达的亏损是在主营业务高速成长的背景下出现的。主营业务的高速发展与集团的整体亏损这一现象直接反映了实达集团几年来探索的得与失：

　　实达集团在这几年的积极探索和发展过程，虽然遇到许多挫折，但是也有许多成功，虽然付出了许多代价，积累了许多的基础。VCD失败了，但PC成功了；代理国外电脑产品失败了，但是代理专业打印机，喷墨打印机却成功了，还引进了合资厂；投资一些网站公司失败了，但发展的网络通讯产品却成功了。经过调整，在实达集团下形成了四大主营业务：面向行业用户，生产计算机输入输出设备及行业信息化解决方案为主的电脑设备公司；以面向家庭和个人用户为主的生产电脑及家用信息产品为主的电脑科技公司；以面向商业客户为主的生产通讯接入和网络产品为主的网络公司以及以提供应用软件和系统集成为主的北京软件公司。

　　2000年实达的子公司为集团提供了过亿元的利润：其中电脑设备公司提供了7000多万元，电脑科技公司1600多万元，网络公司650多万元，软件公司1500万元。不仅如此，实达的各子公司在相关的业务领域都表现出极强的竞争优势，并在多个项目上保持着国内领先。实达设备公司在传统终端、打印机、POS、IC卡机具保持国内领先老大地位，是我国金融、邮电等大行业重要的产品及解决方案供应商；实达PC是我国家喻户晓的品牌，在短短的三年内，实达PC与实达VCD几乎同时的诞生，VCD失败了，但实达PC却在业界公认的竞争最激烈、最残酷的IT领头产业中，在当时千军万马上PC的局面中脱颖而出，进入国产品牌前五强的行列；实达网络科技公司作为我国三大网络设备制造厂商，虽然成立时间才一年多，但以其坚实的技术开发基础，创造了其通讯接入居国内领先、局域网产品居国内第二、网络终端设备如windows终端、VOD居国内领先不俗地位；实达软件则在通用软件方面保持着领先地位，其中以东方快车为代表的“东方”系列软件在网民中享有盛誉。毫无疑问作为独立的公司，实达的子公司都是具有高科技含量，极具发展潜力的公司。在实达投入的竞争领域均取得的令人骄傲的成绩。这就是实达集团的成功。

　　实达是一家以市场为导向的公司。长期以来，实达始终是把客户摆在一个特别重要的位置。实达服务中国IT用户十余年，深刻了解用户的需求，同时实达又是国内少数几家有自主技术的企业，在芯片应用级技术上走在同类企业前列，因此实达能为中国用户量身定做，为国内用户提供适合中国国情、在性能价格比上与国外相比毫不逊色的产品；实达的服务品牌“蜂巢工程”是国内IT最早出现的服务品牌之一，它所倡导的服务理念和行为受到用户的充分肯定。从某种意义上说，实达的成功很大程度上归结为实达的这种客户至上的理念。十余年来实达与用户始终保持着密切的联系，比如实达的金融系统的不少用户十年如一日始终保持着采用实达产品的习惯。实达在为用户尽心做好服务的同时本身也得到了受益。多年来实达在IT市场上努力耕耘的结果，使实达成为一个具有坚实市场基础和良好客户关系的公司。从金融、邮电、税务、军队、教育、政府、海关……大行业客户到大型企业；中小型企业，上千万的家庭客户；二千多家的代理商，专卖店。一个涉及多种消费群体，多级并遍布全国各地的销售服务网已经形成。

　　我们也看到，实达的亏损并没有伤及主业和核心竞争力。实达十余年所建立起的雄厚的技术实力、大规模制造体系和市场基础不仅没有受到损害，反而得到继续加强。经过98、99两年的调整，自2000年起，三大产业公司又重新焕发生机，取得实达自创办以来最好的业绩，表现出巨大的赢利潜力。种种迹象表明，作为国内著名的IT厂商，实达有能力很快抹去身上的伤痕，重新驶向高速发展的快车道。

　　所以我们认识到，实达的账面亏损是暂时的，它充满活力的主业和表现出巨大赢利潜力核心竞争力，将支撑它的内在价值不断攀升，成为IT业真正的创世者。

　　二、投资的基础是内在价值

　　这是巴菲特投资理念中的第二条重要原则。这就是说，一个企业不仅要有真正的内在价值，而且要有可持续增长的内在价值。实达将全面启动的“3×3战略”就是撬起其内在价值可持续增长的杠杆。

　　实达集团没有因亏损而沉沦，反而把这看作全面改造的良机。他们全面反思了实达所存在的问题，深刻总结了教训，并分析了我国IT业的竞争态势和IT产业的发展趋势，尤其是注意到随着IT技术应用水平的提高，客户的需求所出现的新动向，结合实达自身的资源和能力情况，提出了包括对公司价值方向、业务发展方向、提供客户满意等全面重组的“3×3战略”，为实达未来3-5年的发展提供了指南。其战略内容可以从以下几个方面来阐述：

　　一、投资收缩和业务调整

　　ST的2001年，实达进一步加强投资决策建设，董事会加大投资管理力度，将投资方向具体化，提出更明确的、切合企业现状的“四不投”战略：小公司不投，非IT领域不投，属IT领域但公司不懂的不投，虽然懂但没有合适经营人选的不投。“四不投”的提出，进一步明确实达产业布局和自身产业结构的调整方向：把主要资源集中于具有高附加值、高成长性的技术密集型和知识密集型产业，从而实现“成为核心竞争力突出的全面信息设备及解决方案系统供应商”。

　　在确立投资原则的同时，实达对自身业务进行了清理和调整。凡是没有前途的、自己不熟悉的、现阶段没有必要的、持续亏损看不到盈利希望的业务，全部与集团主业剥离，哪怕是为之付出一定的风险和损失，也要“壮士断腕”，另一方面，确定了今后的投资重点和业务核心将专注于IT业后，实达对主业进行了大的调整，在原来PC、网络、外设这三大部门的基础上，成立了实达电脑科技公司、实达电脑设备公司、实达网络科技公司，这三支独立的“嫡系部队”构筑了整个集团的中坚。

　　二、管理和体制整合

　　管理上的失误曾给实达带来惨重损失，最明显的表现是资源不能共享。为了解决这个问题，几年来，实达集团进行了管理和体制的各种模式的整合和调整，提出一个又一个超前大胆的改革方案。然而，这些方案最终都在实达遭到了失败。

　　现实的教训使实达认识到最初的母子公司制更适合现阶段的实达。1999年底开始实达决心改回母子公司制，哪怕为之付出一定的损失，经过2000年一年的实践，证明这种管理体系是符合集团的实际的。针对过去实施的母子公司制过程中的一些教训，今年实达还将对这一管理模式进行进一步完善和细化，解决这一体系下出现的各种问题，包括如何更好地发挥母公司的投资管理职能，如何使集团和子公司的决策协调一致，如何实现更有效的资源共享，进一步完善各项管理制度，如派出董事管理、计划管理、投资管理、财务管理、人力资源管理和品牌管理等。实达的最终目的是形成适应集团未来发展的现代化管理模式，即母公司成为投资管理型公司，负责投资控股子公司，以求得资本最大增值与实现母公司的战略目标为主要目的，子公司保持经营的相对独立性和活力，使集团的母子公司制管理体系发挥最大的效益。

　　三、制订3年发展规划

　　为了全面推进新战略的实施，实现2003年销售收入60亿元的战略目标，根据国内IT应用的发展趋势和实达业务发展的进程，实达采取了分三步走的“Delta-E发展策略”。

　　1、2001年--产品多样化，推动e-Product

　　2001年实达的主要目标是：重点保证主营业务的发展，集中精力满足客户对产品多样化的需求，确保全年的扭亏为盈。 具体说，在行业市场，实达在保持终端、针式打印机在国内领先的基础上，积极发展专用打印机和激光打印机，力争进入国内前三名；大力发展电子支付设备，包括POS、IC卡机具在内的电子支付产品进入国内领先地位。

　　在家用消费市场，继续保持台式电脑居国内前列位置，积极发展便携电脑、PDA、VOD等数字信息产品，以适应国内消费类信息产品多样化的需求。

　　在企业类市场，进一步扩大传统通信接入产品Modem的领先优势，拓展宽带接入ADSL、CABLE Modem的市场份额，成为国内领先的通讯接入厂商；大力发展网络产品，进一步缩小与领先厂商的差距，确保在局域网上居国内第二的位置；积极开拓网络终端类产品如Windows终端、VOD在国内市场的应用。

　　2、2002年--服务多样化，推动e-Service

　　2002年实达的主要目标是：实施由信息设备供应商向提供个性化增值服务供应商的提升，推动产品与系统增值项目结合并在部分区域和特定行业形成竞争优势。

　　随着信息技术应用的日益广泛和深化，人们对服务需求也更加多样化，如何适应这一特点，为客户提供多样化的创新服务产品，将成为2002年实达需要积极探索的事。

　　在行业应用市场，实达将在特定行业，针对特定业务的信息化提供专业化的技术咨询与支持，并提供各种定制服务。 在企业应用市场，实达将为客户的业务管理流程的信息化提供咨询和技术支持，为不同性质的企业的网络系统构建与使用提供服务。

　　在家用消费市场，实达将为客户提供相关信息技术，并致力为客户通过信息技术提升个人生活品质和工作技能。

　　3、2003年--整体解决方案，推动e-Solution 2003年实达的发展目标是：专注家庭、企业和行业的IT应用市场，保持并增强在产品、服务领域的领先地位，并在整体解决方案和应用服务领域进入第一阵营。

　　实达将为家庭用户构建数字家庭、为企业实现网络化管理和经营、为行业客户的电子交易提供整体解决方案，初步实现由单纯的信息产品供应商向综合性的信息化整体解决方案供应商的提升。

　　三、作为一个所有者去投资

　　这是巴菲特投资理念中的第三条原则。作为一个所有者去投资，就要客观地看到一个真实的企业。

　　事实上，客观分析实达集团的亏损报告后就会发现，尽管整体经营情况出现了亏损，但实达的三大主营业务——PC、外设、网络设备都在2000年取得了相当大的盈利业绩。其中实达PC创下了新的产销量记录，销售额达到15亿，利润1500万；外设盈利达7千万；而实达网络在2000年实现了当年成立当年盈利500万，这在国内同行中则是绝无仅有的。这些数字后面隐含着的是这样一个事实：实达集团的亏损其实基本上是2000年以前长期积累下来的，2000不仅没有产生新的亏损，相反各项主营业务都保持了强劲的发展势头。这说明2000年实达实际上已经开始走出亏损所造成的阴影，其核心竞争优势并没有受到亏损的影响，相反在逆境中有了长足的发展。实达集团的亏损是局部的。

　　随着企业发展到一定规模，都会面临战略选择和管理瓶颈的问题。企业的发展不可能是一帆风顺的，总有发展的高潮和低谷，而企业也正是在经历各种挫折中不断成长起来。实达集团之所以主动站到媒体面前诚恳剖析自己，这固然是实达集团对投资者、对用户、对关心实达的人们勇于负责的风范使然，但另一方面更使人看到了实达集团走出低谷、奋发向上的信心和潜力。从实达近期的一系列动作中人们会发现，这家企业已经开始了“壮士断臂”、“突破重围”的新历程。