作者：成一虫

　　结论：科利华2000年年终存货与年度平均应收帐款大幅增长，主营收入增长率减少75.89%，营运资金下降2823万元。2000年度教育软件经营情况不容乐观。虽然年终公司现金高达8699万元，但现金增长的主要原因是公司2000年银行短期借款增长。公司手握巨金，却在网络项目上"说得多、做得少"。

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　　最近网上有关于科利华公司工资拖延发放的谣言，令成一虫不由得回想起去年4、5月间北京<<科学时报>>也有类似报道。这两则传言的真假姑且不论，请诸君随我一道看看沪市上市公司科利华（600799）依法公开的财务报表与公告。

　　依据2000年现金流量表，科利华公司的职工工资支出并不多，2000年度为1116万元，比1999年度减少了137万元。同期公司银行存款加上现金增长3177万元，达到8699万元之巨。这么有钱的主，不至于拖延工资吧？

　　科利华公司却在2000年年报中说，经营中遇到的最大问题是"进一步发展所需资金短缺问题。公司设计开发的'校园网'等教育类项目和'B TO B 交易场'等电子商务项目形成产业化的资金短缺，公司的可持续性高速发展受到制约。" 由此可见，科利华的"校园网"、"购书网"、"运输网"三大项目实在会烧钱，已有8699万元存款都还嫌钱太少。资金需求量大，这是硬币的一面，硬币另一面――资金供给呢？

　　2000年5月11日科利华股东大会通过配股计划，每10股配3股， 配股价15至20元，预计最低筹资可达8亿元，只是因故未在当年进行。此前，1999年配股融资3亿多元计划没有实施。2000年内也没有募集资金。一方面未能实现融资，一方面2000年报告期内公司利用自有资金出资439.5万元参与设立北京科利华多媒体教育技术有限公司、北京科利华网络技术有限责任公司、北京科利华信息技术有限责任公司等三家公司。至2000年报告期止，只有多媒体公司一家开业经营。可区区439.5万元投资款对于科利华公司而言，显然不算是非常大的资金支出。

　　我们从依法公示的2000年科利华现金流量表可知，2000年度中期公司现金流量净减少了992.89万元，说明2000年6月以前公司现金的确匮乏。这与公司2000年主营收入集中于下半年有关（上半年收入1.4亿元，下半年收入3.4亿元）。

　　整个2000年度，科利华公司经营现金净流入6245.13万元，投资流出312.98万元，筹资流出2754.91万元，2000年末总计增加了3177.24万元现金净流入。这笔现金流入主要是因为公司下半年增加了3550万元短期借款余额。

　　2000年公司经营状况不太乐观。科利华2000年年报与1999年年报相比有以下特点：2000年资产负债比略为下降；流动比率与速动比率双双下跌；应收帐款周转率减少14%；存货周转率减少26%；1999年主营收入增长86.17%，2000年却只增长10.28%。2000年流动资产减少了2799万元，平均应收帐款增加了近亿元，年终存货增加4164万元，公司营运资金从3.4968亿元降至3.2145亿元，减少2823万元。

　　成一虫个人感觉，科利华公司手中不缺现金，似乎不至拖欠职工工资；目前公司最大的问题是，原有的主营业务――教育软件销售增长放缓，存货与应收账款却多了起来，导致营运资金减少。公司手握现金8699万元，却不尽快投入到"校园网"、"购书网"、"运输网"三大新项目，可能是鉴于眼下国内外互联网投资冷却，认为市场时机尚未完全成熟，也可能在等待2001年配股融资8亿元。

　　宋朝弟向来喜欢大手笔，假使今年他顺利地从股市融资8亿多元，加上手中8699万元现金，能在三大网络项目上有所作为么？成一虫拭目以待。

　　（成一虫郑重声明，以上分析为个人之见，不涉及投资建议。）