2001年1月28日，环球电讯(GlobalCrossing)向纽约南区破产法庭根据美国破产法第11章提交了破产申请，申请破产保护的同时，也向百慕大的最高法院提出了破产保护申请，所列资产224.4亿美元，债务123.9亿美元，代理律师事务所为WeilGotshal&MangesLLP（安然公司EnronCorp，ENRNQ破产案也是该律师事务所代理）。根据bankruptcydata.com的统计，环球电讯的破产是1980年以来按资产排名的第四大破产案，前三大案件分别是：安然破产案（申请破产时资产超过600亿美元），1987年的德士古(TexacoInc.,TX)破产案和1988年的FinancialCorp.ofAmerica破产案。

　　方案的提出

在2月初，香港和记黄埔集团和新加坡科技公司提出方案：双方共同以7.5亿美元的价格购入美国海底光纤电缆商环球电讯公司79％的股权，其余股权由环球电讯的债权人共同持有。根据这项计划，债权人可获得3亿美元现金和21%的新环球电讯公司股权。同时，新环球电讯公司将发行8亿美元的债券。在重组期间，环球电讯公司每月还须向财务顾问高盛和美林公司支付15万美元。

投资人异议

方案提出后，很快遭到了反对，投资者反对新加坡科技电信及和记黄埔收购环球电讯的焦点，在于该方案仅能让债权人获得4%的债务偿还，而股东从重组中几乎一无所得，这与环球电讯向纽约破产法庭递交的申请文件中显示的“公司现有资产价值220亿美元”差距过大。部分股东认为：7.5亿美元的出价远低于公司资产的价值。以和黄和新加坡科技提出的方案，环球电讯现有股东和优先股股东将一无所获。他们希望获准参加破产谈判并对资产投标。而部分债权人也要求：应尽快清算环球电讯的资产，以防止该公司的持续经营业务耗尽公司申请破产保护时尽剩的现金。

破产法庭已限定凡对此收购案条款存有异议的各方，都必须在下周二结束前正式提出抗诉。环球电讯正在寻求出价更高的买家，其它投资建议的截止日期为4月23日。

接受新加坡科技电信及和记黄埔收购的方案是环球电讯及其董事长Gary Winnick在公司进入破产保护程序时提出的。审议这一方案能否付诸实施的法庭辩论最早将于下周开始，结果将决定环球电讯到底是以重组方式获得新生，还是进行资产清算。

美国破产程序过程复杂、细节繁琐，“环球电讯破产案”根据美国破产法第十一章提出申请，由此涉及几个关键问题，需要我们加以关注。

是整顿而非清算

　　环球电讯是根据美国破产法第11章（reorganization/整顿）提交的破产申请，由此进入整顿程序。环球电讯作为债务人提出破产申请属于自愿整顿，之后将由债务人（环球电讯）、债权人协商出整顿计划，规定在一定期限内，债务人按一定方式部分或全部清偿债务，同时，债务人可继续经营业务。这也就是为什么环球电讯在提交破产申请的同时，强调其业务经营是连续的。

财产的“自动冻结”

在整顿程序中，由于债务人的业务要进行下去，因此对债务人财产实施“自动冻结”，即：对于债务人的普通财产，任何债权人都不得以任何形式单独执行这些财产。这样做，是为了避免债务人财产被拿去清偿债务，从而业务无法进行下去的情况发生。但对于债务人的设有担保权益的财产，自动冻结原能够起到十分有效的保护作用：担保债权人对担保物的权利，其担保债权不因“自动冻结”而受到削弱。在担保物价值大于担保权益的数额时，即使担保物的价值有可能降低，只要其不低于担保权益的数额，担保债权人就通常不需要担心。在担保物的价值等于或低于担保权益的数额时，担保物价值的任何降低都会对债权人造成损害。这时，如果确实存在担保物价值降低的危险，债权人即可要求经营债务人或法院对其提供保护。保护的方法包括提供额外担保物或给予其他补偿，或在担保物虽为整顿所需但不是及其必需时把担保物交还给担保债权人。

整顿计划由谁提出？