11月5日，中国电信按照新的招股条款重新推出先前被推迟的首次公开募股(IPO)，但投资者对该股的吸引力看法不一。

　　知情人士周二表示，此前在投资者认购兴趣不足的情况下，中国电信将起初168亿股H股的发行规模缩减过半，至75.56亿股，但此次募股的价格区间维持不变，仍为1.48港元至1.71港元。

　　在募股规模缩小的情况下，中国电信股票相对于2003年收益预期的本益比估计约为9.5倍至11.8倍。该公司是中国大陆最大的固定线路电信运营商的上市公司。

　　此前，一些基金经理表示，机构投资者对中国电信股票的认购比例仅为70%-80%，之后，该公司于上周四宣布将其IPO推迟至本周进行，此举让市场倍感震惊。

　　按原先计划，该交易号称是2002年亚洲最大规模的IPO，筹集资金将高达36.8亿美元。如今，这一交易的筹资规模落在中银香港（控股）有限公司(中银香港）的IPO之后，中银香港在7月25日在香港上市之前筹集了27亿美元的资金。

　　“可以肯定的是，中国电信缩减后的募股规模会有足够的相应需求，从这点来说，此次发行将会取得成功，”一位在亚洲管理机构基金的基金经理说，“但从筹集如先前希望的那么多资金来看，发行已经失败了。”

　　按照中国电信发行价格区间的最高价1.71港元计算，该公司的最大市值很可能将缩减至164.8亿美元，小于香港蓝筹股公司和记黄埔有限公司(和记黄埔)及中国移动(香港)有限公司中国移动)的市值。

　　在纽约，中国电信面向机构投资者的截至过户日期定在本周三市场收盘，发行价格将于当天晚些时候确定。在香港，该公司向散户投资者发行股票的时间从周三开始，到11月11日正午结束。

　　知情人士表示，中国电信将在11月14日在纽约挂牌，之后一天在香港挂牌。

　　一些基金经理表示，他们预计认购者的大多数出价仍将接近于1.48港元，这将迫使中国电信的投资银行（承销商）在发行价区间的低端发行股票。

　　而那些持悲观看法的投机者继续在观望，等待该股走软。

　　另一位基金经理说：“当该股在上市交易后跌到其发行价水平之下时，我会考虑买进该股。”这位经理补充说，相对于中国电信而言，东南亚电信行业有更便宜的投资选择。

　　可以肯定的是，中国电信股票发行数量的减少，可能会促使市场对该股的需求大增。

　　“市场（对中国电信）的信心已经受到损害，”一位欧洲基金经理说，“但他们缩减发行规模的幅度大于市场预期。此举可能有助于该公司在发行时吸引更多高质量的长线投资者。”

　　一位知情人士表示，按照新的募股条款，他对这一交易能够取得成功很有信心。

　　他说：“相对上次发行规模来说，此次的市场需求更大……因此我们很有信心。”

　　许多基金经理预计，中国电信在挂牌后将被纳入摩根士丹利资本国际中国外资自由投资指数，因此，那些以该指数为基准的基金经理预计会买进该股。

　　然而，由于中国电信根据新的发行条款将其自由流通股比例自先前的20.1%下调至大约10%，那些以MSCI中国外资自由投资指数为基准的基金经理不会买进太多该公司的股票，因为他们仅仅会根据中国电信在该指数中的权重，调整该股在他们投资组合中所占的比例。

　　预计日本散户投资者对该股有强劲的需求，因为他们对中国概念股的热情依然很高。

　　在中国电信募股规模缩小的情况下，对那些面临收费缩减的投资银行来说，好的方面在于，根据先前计划中的募股说明书，中国电信已经指定将其中30%的净收益用于收购其母公司中国电信集团的资产。

　　这就意味着中国电信很可能很快在为扩大业务融资时会需要（这些投资银行的）帮助。

　　一位欧洲的基金经理说：“因为该公司（IPO的）筹资规模已大幅降低，考虑到该公司强健的资产负债状况，我认为它会通过贷款来进行资产收购。”

　　中国电信的募股说明书显示，该公司6月底时的资产负债比率为12.6%左右。