连续八次回购，一为显示信心，二为回报股东，三为行使期权预留空间

　　联想真的是在救市吗？在质疑声音日渐强烈的时候，昨天联想高层传递出了他们的声音。

　　“大规模的回购是正常的，前一阶段欧美几家IT业巨头也都这样操作，此外，联想在2001至2002年也已做过多次回购。”联想高级副总裁马雪征语调平和，她随后娓娓道出联想回购的几大理由。

　　“联想回购自身股票出于多种目的，其一，向股东表示联想董事局对自己公司的信心，其二，联想回购股票也是对股东的一种回报。”马雪征特别强调后一点，她认为上市公司给股东的回报有三种形式———股价上涨直接带来差价收益、派发红利、上市公司购回股东手中的股票。

　　联想大规模回购股票事件发生在上月中下旬，根据香港联交所的记录，自3月17日至3月28日联想共进行了8次回购，8次回购共计1352万股，付出3488.2万港元，为何联想选择现在这个时机如此大规模回购股票？马雪征解释说，自3月份以来，受到战争等各种因素的影响，香港恒生指数一直不振，联想是看中当前股价较低这一点才采取行动的。

　　按照香港证券市场的法律，上市公司从市场购回的股票将被注销，也就是说，联想回购的1352万股将从联想的总股本中消失，回购后联想的总股本比早前的75亿有所减少。“股本缩小也有好处，缩股后联想的每股资产和每股净利润都将会上升。”马雪征说。但现在有更多的分析师认为联想回购还有一个更大的好处———为未来的期权上市提前腾挪。专业人士分析说，联想已经发出了大量期权，很多尚未行使，联想在目前的低价位大量购回自身股票，这样即使到了那些期权可以行使之时———也是联想扩大股本之时，联想等于将低价位购回的股票又卖了出去，对于这样的分析，马雪征基本上也表示认同。

　　事实上在质疑此次回购股票之前，媒体对联想的关注更多地集中在它的业务领域。其中焦点集中在两个话题上———联想中报称销售额增长8%，为什么利润却增长了20多个百分点？联想如何实现自己的转型？

　　“销售增长与利润增长不同步有两方面的原因，首先是缘于国内PC市场在转型———国内PC市场普及率大幅提高，在这一普及中，由于普通消费者一般购置电脑的配置不高，这样的结果反倒提高了毛利率。此外，联想在西部地区市场的拓展速度加快，这是其他国际IT巨头无法比拟的，西部地区PC服务市场的发展也带来了利润。”马雪征作出了解释，她同时还认为，2002年联想卖掉PCB板业务也导致销售额下降，据说过去这一业务每年的销售额达到15亿元以上。

　　“联想的转型不会是一步到位的，特别是向技术的转型。”马雪征说，“尽管如此，联想的PC业务、笔记本业务每年都在以20%以上的速度在增长，其他业务，比如数码相机等的增长速度都很快。”

　　“除去第一大股东联想自己外，排在前10名的联想战略投资者都是世界著名的基金公司。”马雪征说。她表示，在某一阶段国际基金公司卖出或购入一定上市公司的股票都是战略上的考虑，特别是调整手中的组合更是正常的，她强调说目前阶段没有发现有基金大量卖出联想股票。

　　据资料显示，联想的市盈率高达近20倍，在香港股市属于较高的，与此同时，联想股票还以交投活跃著称，每日交易量超过100万股。

　　“联想持有的现金大致在27亿港元左右，但在投资方面，我们会很慎重。”马雪征说，她说联想不会轻易出手，毕竟现在手中的现金也有着不错的收益。(完)