受非典型肺炎的影响，，香港及内地经济受到不同程度的打击，国企及红筹股股价亦相继受到影响。但国内最大的软件制造商金蝶国际（8133）却逆市上扬，自1.35元的低位缓慢回升至1.5元，主要原因是公司公布的2002年业绩表现理想，市场憧憬其2003年的业绩亦会有上佳表现。笔者认为，公司股价在1.3元至1.4元的水平徘徊了逾半年，基本上已反映集团的负面因素。鉴于公司及整个行业的盈利前景不俗，笔者认为目前公司股价仍未能反映此一利好因素，故建议可在1.5元水平增持金蝶国际。

　　金蝶国际是目前中国市场最大企业管理软件厂商之一。目前中国市场企业管理软件主要包括由财务、ERP、SCM和CRM等构成的企业管理软件平台台。其中SCM、CRM一般需与ERP进行业务流程的联接和有效数据交换，因此ERP软件在平台中处于核心位置。同时财务管理软件是ERP软件的核心模块。2002年中国管理软件市场销售额为33亿元，增长26.2％，其中ERP软件首次超过财务管理软件成为管理软件市场最大的细分市场。

　　财务软件有限增长   ERP软件高速成长

　　目前金蝶的产品主要包括财务软件和ERP软件。同时公司开始介入CRM等其它管理软件领域。目前，公司产品主要包括K/3ERP软件和金蝶2000财务软件，两者占收入比重分别为74％和26％。

　　相对於国外品牌产品而言，金蝶国际优势主要在于价格优势和渠道优势。目前外企ERP产品主要定位在中高端。由于目前高端市场信息化时间早，需求已趋于饱和，因此外资ERP企业开始向中端渗透。

　　2002年ERP软件市场进入快速成长的黄金时期后，预计2003年和2004年将分别增长50％和40％，对於行业中的优势企业金蝶来说，其在ERP软件中低端市场具有的强大竞争力将使公司获得很好的发展机会。

　　金蝶国际今年利润料增31％

　　随着近两年ERP软件市场的高速增长，作为行业中的龙头企业，金蝶国际将获得快速发展，金蝶国际财务软件收入预计2003年和2004年可分别增长10％，ERP软件收入分别增长60％和45％。2003年和2004年公司的主营业务收入料可分别增长48％及37％。整体净利润将分别增长31％和23％。按2003年4月22日收盘价1.52港元及2003年每股盈利0.12元计算，公司市盈率为13.5倍。预计公司股票走势将强于大势，故建议增持。

　　附：

　　鉴于，金蝶近期股价表现，并结合其刚刚公布的2002年年报，记者采访了金蝶公司的高级副总裁罗明星先生，就下列问题进行了探讨：

　　记者（以下简称：记）：据2002年报透露，金蝶营业额相比去年同期大幅增加59.5%。远远超出业内平均增长水平。请提供最近两年营业额的增长率？您如何评价金蝶的增长速度？您认为实现高增长的最重要的三大因素是什么？

　　罗明星（以下简称：罗）：2002年综合营业额比上年增长59.5%，2001年综合营业额比上年增长21.2%，2000年综合营业额比上年增长33.7%。

　　金蝶目前处于高速增长阶段，预计未来仍然可以维持较高的增长速度。综合营业额高增长的原因主要有：

　　1） ERP软件销售收入大幅增加，ERP产品成为公司的主流产品。

　　2） 来自服务的收入大幅增加。