华尔街一直有一个不解之迷：企业在那里能购买的最昂贵的东西，即首次公开发行(IPO)，似乎从来不会承受定价压力。

　　当银行家们跃跃欲试，争取在逐渐复苏的IPO市场中有所作为的时候，业内人士则开始怀疑，这种违背经济学规律的现象能否持续。

　　华尔街对IPO之所以情有独钟，是因为IPO的收费标准，远远高于承销高收益债券的3%，公司债券销售的0.9%，以及就并购事宜提供咨询的0.25-0.5%。

　　随着竞争的加剧和运作方式的产品化，投资银行提供的多数服务收费都已有所下降。

　　可是，IPO的收费水平却居高不下。人力资源咨询公司Resources Connection是在股市兴旺的2000年最后一家上市的企业，该公司为此向其顾问瑞士信贷第一波士顿银行(CSFB)和德意志银行(Deutsche Bank)支付了7%的承销费。公司的首席财务官史蒂芬?吉奥斯托(Stephen Giusto)把这笔费用称为“上市的入场费(price of admission)”。

　　尽管有一些小的回旋余地，但对于多数较小的公司来说，上市的收费标准都在7%上下。但奇怪的是，即便Resources Connection公司在过去三年的熊市中上市，该公司必须支付的费用也与牛市时期相差无几。根据金融数据提供商Dealogic的资料，去年美国IPO的平均收费标准为6.7%。

　　只有大型企业才能得到优惠的IPO收费。佛罗里达大学金融学教授杰?里特(Jay Ritter)指出，Resources Connection之所以须付7%的收费，是因为它的估值只有7800万美元。相比之下，当搜索网站Google最终上市的时候，它所支付的收费将接近于4%，因为其估值将超过10亿美元。