分拆无线业务再出错拳？

　　中国网络股最初的引跑者——中华网在历经四年的落寞后，如今正谋划东山再起。

　　来自中华网内部的消息，该公司计划分拆手机及互联网业务在美国纳斯达克上市，目前已向美国证监会提交上市申请。欲赶在今年第一季度末至第二季度初上市，计划融资额１亿美元，保荐人为美林证券。

　　同时有消息表明，中华网会将分拆业务成立新公司China.com Mobile Interactive(简称CDC Mobile)，将把持有的香港网81％的股权注入CDC Mobile。

　　除了最初的风光，“错过”是中华网发展中的“关键词”：发现了互联网解决方案的市场，却因缺失门户特色错过广告市场时机；坐看三大门户网站分食短信“蛋糕”无动于衷，等到醒悟时已成“后来者”；最早一个登陆纳斯达克，却在2003年的网络高潮中黯然失色……

　　对于中华网此次举动，外界分析，这可能是中华网的又一次“错误的时候所作的错误选择”，因为在此之前，TOM集团已经在将其以无线为主的互联网业务分拆上市。同样的概念，业务却不如对手，中华网能吸引多少投资者的关注？

　　发现了市场却错过了

　　“中华网”三个字，曾经是中国网络经济兴起的象征，凭着“中国”与“互联网”这两个当时炙手可热的概念，成为最早冲上纳斯达克的“中国网络概念股”，并引领风骚。

　　1999年7月，中华网在纳斯达克IPO募集资金8600万美元；2000年1月再发新股募得3亿美元；2000年3月，又将其旗下香港网分拆上市，募得1.7亿美元，以至于中华网手中一度握有5.6亿美元的现金。其股价最辉煌时曾达到令人咋舌的每股300美元，市值50多亿美元。

　　然而好景不长。就上市第二年——2000年，遇上网络泡沫破裂，中华网股价一落千丈，从最初的72.81美元跌至1.89美元。到了2001年，公司收入从9100万美元降至4600万美元；同时，雇员数量也从2500人急剧降至1000人。

　　此后，中华网在市场中起起落落，日渐式微，逐渐游离于“中国概念”，直至输给了网易、搜狐、新浪三大门户网。该公司股价一直是四大中国网络股中最低的。

　　几年前，中华网的一位高层曾经这样说：“如果中华网做不好，这盘棋也是我们自己输掉的，而不是因为泡沫的破裂。”

　　2003年2月，中华网公布此前一年度财报，称其2002年第四季度已经实现首次季度盈利，比预期提前了三个季度。但通过分析可以看出，这次盈利很大程度上得益于利息和其他收入。在1572万美元的季度营收中，利息收入达到了478万美元。分析师认为，在中华网的盈利故事中，已经丧失了互联网经营的意义。

　　1999年上市之际，中华网将业务方向定在三个方面：一是提供网络解决方案（e－Solutions）；二是网络广告连锁代理；三是网络媒体业务。其中业务比重最大的一块是由它的全资子公司艾昂国际(Ion Global)提供的e－Solutions。

　　当众多门户网站大把地“烧”钱，把赢利的希望寄托于单一的网络广告时，中华网把“宝”押在互联网解决方案上也算是棋高一着。

　　但在其后的发展中，互联网解决方案的收入不但没上升反而逐年下降，而且由于在这方面投入过多，放缓了对网站的投入，中华网终被三大门户赶上和超过。至于后来在此业务基础上发展而来的软件开发以及软件外包，也并非中华网的强项。

　　而相反的，“新浪、搜狐、网易几家比中华网似乎要专注许多，其业务的收购往往集中在互联网的产业链上”。当三大门户或短信或游戏或新闻，各怀绝技占稳了山头时，中华网的模式看上去已显得过于凌乱和不成气候。虽然中华网后来采取了积极跟进的策略，但已错失良机。

　　2003年9月25日，中华网宣布，媒体巨擘美国在线（AOL）出售所持中华网价值679.5万股的全部股权，从而解除与中华网的一切关联。据悉，AOL最初出资是因为看中中华网提出的网络广告连锁代理业务，但几年下来市场反应平平。此次退出的重要原因是中华网决定退出这一市场。

　　而在此之前，中华网已经退出台湾地区，结束旗下在台转投资的盟思行销、台湾艾昂全球以及台湾网等三家网络公司业务，同时，公布了控告前董事大卫—摩尔的消息，起诉原因是卫—摩尔(David Moore)涉嫌违规内部交易。

　　大卫—摩尔曾是中华网前董事兼旗下的24/7 Real Media公司CEO。中华网于1998年10月开始以当时第二大网络广告连锁营销商24/7 Media的亚洲公司的名义从事网络广告连锁营销业务，这是中华网三大战略业务之一。但由于互联网公司的大面积倒闭，网络广告市场向门户网站及传统媒体巨头的网络版集中，24/7 Media公司迅速衰落，中华网则在2001年第四季度将这块业务干脆卖掉。尽管中华网不愿意透露大卫－摩尔具体的违规内容，但正是经营的不利，造成中华网低迷的状态。