联想投资总裁朱立南上周末刚刚从美国归来，柳传志与他同期赴美。不同的是，柳传志是应通用电气总裁伊梅尔特邀请访问，而朱此行的目的是会见联想投资即将于本月底敲定的第二轮基金的投资人。

　　“目前的市场环境不好，他们审查得很严格，我们的募集能得到这样的结果实属不易。”朱立南透露，预计在本月底完成第一次募集时，会有包括国内外的7000万美元落实，最后募集完成时，大约能达到1亿美元，联想的资金在其中会超过50%，“当然，联想起家于IT，我们在现阶段的第一期、将来的第二期投资方向还都是以IT为主，第二期适当涉足非IT行业，将来会逐渐拓宽自己的投资范围。”

　　2001年4月，联想投资正式成立，第一轮基金金额3500万美元，全部来自联想控股。截至2003年6月，联想投资一共投了14个项目，已超过3000万美元。

　　从3500万到7000万

　　联想投资第一轮的3500万美元全部来自联想控股，身兼联想控股总裁、联想投资董事长的柳传志对此的解释是：我们原来做实业，缺乏做投资的经验，刚入行可能要交学费，但不能拿人家的钱交学费。成立之初为这3500万按照国际惯例设定了七年的周期，期望得到20%的投资回报。

　　“我们把周期设定为七年就是冲着中长期去的，所以两年半时间还无法通过上市、并购这些变现形式看到回报。这些公司尽管发展规模不等，所处阶段迥异，却大多在各自的领域有举足轻重的地位，其业务也均在顺利发展中，管理团队的运作能力、管理能力都有了很大的提高，业务进展顺利，同时业务成长大多超过30%，有的公司超过50%，多数公司的价值获得令人满意的增长。”

　　但是，朱立南也坦承“确实有一两个不太理想”。投资成果与进入时预期出现偏差的原因可以概括为判断失误和被投资企业的外界环境发生不可控变化：“所谓的‘外界环境因素’其实细究起来都是借口。我要求内部必须总结当初做投资决策时为什么前瞻性不强。”

　　投资的14家企业中，名气较大的卓越网刚刚在最近拿到了一笔新的投资。美国老虎基金以5200万人民币入股，联想投资作为卓越的共同创立人，对卓越累计投资为100万美元，此次老虎基金进入完成后，联想投资在卓越的100万美元又有升值。

　　朱立南称该次私募带来的增值为“纸上财富”，2003年上半年将持有的重庆网通信息港股份售予小网通才是联想投资成立以来获得的第一次投资回报，“我们投入了200万美元，收益率达到了20%。”

　　虽然这些业绩在朱立南希望吸引到第二轮基金中的那些投资人看来，尚不足以使他们鼓起勇气给联想投资这么一个资历还嫌太浅的基金投信任票，但是朱立南很自信：“我们本身就是一个emerging fund，又没有所投资公司上市或者被知名大公司并购的记录，在目前不是很景气的状况下，投资人对我们的审查会更严格。但他们确实期望进入中国市场，只是没有经验，没有投资必备的关系网络，这些恰恰是联想的长项。双方各取所需是合作的基础。”

　　朱透露，谨慎的投资人不仅正面了解联想投资的管理层，还按照联想投资提供的被投资企业名单，逐个和这些公司谈，调查这些公司的运营状况。

　　准合伙人制

　　朱立南说：“做投资不是把钱给公司，在他们的董事会里占几个席位，开会的时候说几句不咸不淡的话那么简单，在国内目前的产业环境下，这么做根本行不通。所以，我们的风格是既不采取给了钱就放任自流的被动模式，又要掌握好联想投资该在多大程度上介入到被投资公司的分寸。概括来说，联想投资是一个积极主动的风险投资。”

　　朱立南下的“积极主动”四字评语被写在了联想投资对外的宣传材料上。

　　所谓“积极主动”就是整合大联想拥有的资源，通过资金和管理的输出帮助中小企业成长。为此，联想投资内部设立了咨询管理部，由朱立南直接负责。每投资一个大项目，联想投资都会组成一个增值服务小组专门对这个项目进行服务。小组由三个人组成，由合伙人出任的责任董事一名、项目经理和投资经理各一名。具体项目负责人之外，联想投资还会有专业的财务、法律、甚至市场顾问进行培训。

　　“比如说，给这些公司讲怎么做市场营销，联想电脑就是最好的教学案例，我们会请联想集团那边支持；公司财务运作方面应该是透明的，联想在香港上市，我们会对被投资企业设定严格的财务账目标准；最后一个阶段，我们也会帮助他们进一步融资和上市。”